上市房企资金链紧绷 业绩风光难掩万亿巨债2011年09月10日 07:24
来源：上海证券报
字号:T|T0人参与0条评论打印转发106家上市房企半年报已披露完毕。华丽的业绩增长背后却是负债增至万亿元的“不堪”事实。
而9日国家统计局公布的数据显示，1至8月，房地产开发企业资金来源中，国内贷款同比增幅较去年同期更是下滑22．7个百分点，仅为5．1％。
肩负万亿元负债的上市房企是否将让利走量带动价格下行？
106家上市房企
总业绩涨幅超20％
出乎很多人的意料，在楼市调控不断深入的情况下，上市房企业绩并未下滑，反而出现大幅的上涨。根据深交所下属的深圳证券信息有限公司提供的数据显示，上半年，106家上市房企净利润同比上涨21．77％，达203．19亿元。
不仅如此，空前严厉的“限购”“限贷”“限价”等调控手段也并未导致上市房企营业收入的萎缩。数据显示，上半年上市房企营业收入同比上涨8．81％，达1282．48亿元。
具体分析具有行业标杆性质的万科、招商、保利、金地四大上市房企的半年报，除金地集团[5.92 -0.84% 股吧 研报]上半年业绩同比下滑61．05％之外，其余均实现业绩上涨，万科小幅上涨5．88％，招商地产[18.82 -1.67% 股吧 研报]上涨39．84％，保利地产[10.84 -1.19% 股吧 研报]更是大涨71．74％。
不过，业绩的大涨并未让房企沉浸在喜悦中，不少房企开始寻求他路。为了抵御风险，招商地产明确表示，将“积极参与相关城市的保障房建设”。
而业绩出现大幅下滑的金地集团更预测，“如果限购政策长期化，将推动房地产业态的整合，体量小、资金压力比较大的中小型房地产企业将面临严峻考验，甚至退出市场。”
房企资金链愈发趋紧
事实上，在上市房企风光的业绩背后，令人头疼的问题却在不断的积累。首当其冲的就是资金链不断紧缺的现实。
数据显示，上半年，上市房企整体资产负债率上升了3．58个百分点，达到72．25％。负债总额突破万亿元，达到10921．43亿元，同比上涨41．29％。
其中，最具杀伤力的流动负债已占负债总额的70．62％，高达7712．57亿元，同比上涨53．88％。
招保万金4家公司的负债总额也在大幅攀升，上涨了63．38％，达到4541．15亿元，占106家上市房企负债合计的41．58％。其中万科负债合计更是上涨了81．24％，达到2031．53亿元。
债台高筑使得4家公司的资产负债率也不断攀升，除招商地产为65．47％以外，其余3家均在70％以上，保利地产甚至达到81．09％。
与持续走高的负债总额相对应的却是，银行贷款的不断收缩。国家统计局数据显示，1至8月，房地产开发企业资金来源54738亿元，同比增速为23．4％，较去年同期下滑11．6个百分点。
突破万亿元的负债、收缩的国内贷款，以及愈发依赖定金及预收款的相互映照，印证了上市房企资金链愈发趋紧的事实。
手握万亿元存货
房企会让利走量吗？
与债台高筑相对应的是开发商大量囤货以应对楼市调控的对策。其实，虽然开发商负债已过万亿元，但其手中的存货价值与其负债总额基本相当。
数据显示，上半年106家上市房企存货上涨38．39％，达到9640．11亿元。与负债情况相似，招保万金4家公司存货同样大幅攀升，同比上涨46．09％，达到4156．84亿元，占106家上市房企存货的43．12％。
不论是全行业，还是招保万金4家公司，存货总值均远超流动负债总额，并接近负债总额。因此，只要出售存货便可套现还债。
然而，在楼市胶着之时，开发商是否愿意降价、能降多少，依旧是个谜。
不过业内人士指出，除了资金压力，年度销售目标也是压在上市公司身上的一个重担。“在房价涨幅受政府严厉控制的情形下，开发商若要确保完成年度目标，必然会选择加大推货。”
总而言之，随着资产负债率的攀升，开发商处理存货的意愿无疑将会不断增强。(本文来源：上海证券报)
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